Aus dem ETF Magazin: "Generation mit Siegeswillen"

Immer mehr Fondsgesellschaften setzen auf aktive ETFs – mit smarten Strategien und bekannten Namen. Drei Vertreter der neuen ETF-Klasse überzeugen schon seit Jahren, wie das ETF Magazin berichtet.
 

13. Mai 2025. MÜNCHEN (ETF Magazin). Dr. Jens Ehrhardt war der erste unabhängige Vermögensverwalter Deutschlands mit einem eigenen Publikumsfonds. 1987 startete sein FMM-Fonds. Fast vier Jahrzehnte später legt Ehrhardts Investmentgesellschaft DJE Kapital nun ihren ersten aktiven ETF auf. Der XTrackers DJE US Equity Research ETF investiert in 50 US-Aktien, frei von jeder Benchmark und auf Basis eines regelbasierten Investmentprozesses, der qualitative und quantitative Faktoren kombiniert.

Mit dem neuen aktiven ETF ist DJE nicht allein. Seit Jahresbeginn 2024 wurden an Xetra mehr als 100 aktive ETFs neu gelistet. „Aktive ETFs sind ein starker Trend – und es werden noch viele neue Strategien kommen“, sagt Carolin Baron, die bei der Fondsgesellschaft Franklin Templeton das ETF-Geschäft leitet.

Emittenten der aktiven ETFs sind zunehmend große Fondsgesellschaften, die sich bislang auf klassische, aktiv verwaltete Fonds beschränkten. 2024 gaben Robeco, AXA und Avantis, eine Einheit des Vermögensverwalters American Century Investments, ihr Debüt. In diesem Frühjahr starteten Goldman Sachs und Jupiter mit ihren ersten aktiven Renten-ETFs. Auch die bislang größten Player im europäischen Geschäft mit aktiven ETFs sind schwergewichtige Fondshäuser: JP Morgan, Franklin Templeton, Pimco und Fidelity.

Inzwischen notieren 230 aktive ETFs an der Deutschen Börse. Gut die Hälfte davon investiert in Aktien, etwa ein Drittel in Anleihen. Der Rest sind Geldmarkt-ETFs und Mischfonds. Ihr gemeinsames Prinzip: Sie bilden nicht passiv einen Index nach, sondern setzen auf aktives Portfoliomanagement. Ziel ist meist, den Markt zu schlagen oder zumindest eine höhere risikoadjustierte Rendite zu erzielen. Einige Anbieter, etwa BNP Paribas und Invesco, nutzen den höheren Freiheitsgrad der aktiven ETFs auch, weil sie so Nachhaltigkeitsstrategien effizienter umsetzen können. „Aktive ETFs ermöglichen uns eine präzisere Anpassung an Marktveränderungen und regulatorische Anforderungen als passive ETFs“, erklärt Jutta von Ditfurth, die Portfoliomanagerin des Invesco Quantitative Strategies ESG Global Equity Multi-Factor ETF.

Auch Anlegerinnen und Anlegern bieten aktive ETFs  Vorteile. Im Vergleich zu klassischen, aktiv gemanagten Investmentfonds sind aktive ETFs flexibler zu handeln und bieten täglich Einblick in das komplette Fondsportfolio. Zudem liegen die laufenden Kosten der aktiven ETFs meist zwischen 0,2 Prozent und 0,5 Prozent – also weit unter den Kosten klassischer aktiver Fonds.

Junge Generation 

Ob alle aktiven ETFs dauerhaft überlegene Renditen erwirtschaften, muss sich noch zeigen. Nur etwa zehn Prozent der aktiven ETFs sind mindestens fünf Jahre alt und damit auf eine aussagekräftigere Historie. Wir stellen im Folgenden drei schon länger verfügbare aktive ETFs vor, die in den vergangenen Jahren mit ihrer besonders guten Leistung beeindrucken konnten.

Diese drei Fonds verdeutlichen jedoch auch zwei typische Charakteristika aktiver ETFs. Erstens halten sich viele dieser ETFs ganz bewusst relativ nah an ihrem Vergleichsindex. Zweitens arbeiten sie bei der Portfolio-Steuerung vorzugsweise mit quantitativen, weitgehend automatisierten Verfahren. „Durch den systematischen Ansatz und die ETF-Struktur können Managementgebühren gesenkt werden, was langfristig die Rendite verbessert“, begründet Invesco-Managerin von Ditfurth.

Eine höhere risikoadjustierte Rendite 

als der MSCI World Index, bei begrenzter Abweichung – das ist das Ziel dieses aktiven Welt- Aktien-ETFs der US-Gesellschaft Invesco. Der im Sommer 2019 aufgelegte Invesco Quantitative Strategies ESG Global Equity Multi- Factor ETF setzt eine systematische Multifaktor-Strategie um, die Invesco bereits seit etwa 20 Jahren bei mehreren anderen Fonds verwendet. Zusätzlich kommen bei diesem ETF strenge ESG-Kriterien zum Tragen. Im Portfolio des ETFs finden sich nur 180 bis 200 Unternehmen aus dem MSCI World Index. Insgesamt ähnelt der Portfolio-Mix jedoch dem Weltindex. 

Der Investmentprozess beginnt mit der Filterung des globalen Anlageuniversums. Dabei werden zunächst der Unternehmen ausgeschlossen, die bestimmte ESG-Standards nicht erfüllen. Anschließend werden die verbleibenden Titel anhand der drei Faktoren Bewertung, Momentum und Qualität analysiert, bewertet und entsprechend gewichtet. Bewertungskennzahlen helfen, unterbewertete Aktien zu identifizieren, während der Momentum-Faktor auf positive Kursdynamiken setzt. Der Qualitäts-Faktor fokussiert auf Unternehmen mit stabilen Bilanzen und hoher Profitabilität. Gleichzeitig wird darauf geachtet, dass keiner der drei Faktoren in bestimmten Marktphasen zu stark dominiert. Invescos quantitatives Modell arbeitet automatisiert und datenbasiert, aber die finalen Entscheidungen trifft das Investmentteam.