Original-Research: YOC AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: YOC AG - von Montega AG

23.10.2025 / 15:33 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu YOC AG

Unternehmen: YOC AG

ISIN: DE0005932735

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 23.10.2025

Kursziel: 24,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Ingo Schmidt. CIIA

Umsatz überzeugt - Margenfehler im Open Market belastet Ergebnis

Die YOC AG hat heute auf Basis vorläufiger Q3-Zahlen eine Anpassung der

Ergebnisprognose vorgenommen.

Umsatz stark, Ergebnis enttäuscht erneut: Während der Umsatz im Q3 um 17,3%

yoy auf 9,5 Mio. EUR anstieg und das anhaltend hohe operative Momentum

bestätigte, lag das EBITDA mit 0,6 Mio. EUR unter dem Vorjahreswert von 0,8

Mio. EUR, was neben dem so erwarteten höheren Personalaufwand auch auf einen

überraschenden Rückgang der Rohertragsmarge zurückzuführen ist. Dieser

beruht auf einer temporär zu niedrig angesetzten Preisstruktur im

programmatischen Open Market, die zwar zusätzliche Reichweite generierte,

jedoch im Verhältnis zur Formatqualität unterhalb des üblichen Margenniveaus

lag. Da die entsprechende Anpassung bereits im September erfolgte, dürfte

sich die Ergebnisqualität jedoch bereits in Q4 wieder erholen.

Guidance-Anpassung spiegelt temporäre Margenkompression wider: Vor dem

Hintergrund der beschriebenen Entwicklung hat YOC die Umsatz-Guidance

unverändert bei 39 bis 41 Mio. EUR belassen, was einem Jahreswachstum von

rund +12 bis +16% yoy entspricht und die strukturelle Stärke der Plattform

untermauert. Die EBITDA-Prognose für 2025 musste jedoch gleichzeitig auf 4,0

bis 5,0 Mio. EUR (zuvor: 5,5-6,5 Mio. EUR) reduziert werden. Das

Konzernperiodenergebnis wird nun im Bereich von 1,0 bis 2,0 Mio. EUR

erwartet (zuvor: 3,5-4,5 Mio. EUR).

Operatives Momentum bleibt stark: Trotz der temporären Ergebniskorrektur

bleibt YOC u.E. operativ klar auf Expansionskurs. Das Unternehmen wächst

deutlich über Marktniveau, getragen von der erfolgreichen VIS.X®-Plattform

und der anhaltenden Internationalisierung. Nach dem bereits starken Q2 (9,8

Mio. EUR Umsatz, +16,2% yoy) unterstreicht die nochmals verbesserte

Umsatzdynamik die Nachhaltigkeit des Geschäftsmodells, das auch in einem

herausfordernden Werbemarkt zweistellige Zuwachsraten ermöglicht.

Einordnung und Ausblick: Um die Mitte der Jahresziele zu erreichen, müssen

in Q4 etwa 13 Mio. EUR Umsatz, entsprechend knapp 14% mehr als in Q4/24, und

ein EBITDA von 3,3 Mio. EUR gegenüber 2,5 Mio. EUR in Q4/24 erzielt werden.

Das Umsatzziel erachten wir vor dem traditionell starken Schlussquartal und

im Hinblick auf die höheren Zuwachsraten in Q2 und Q3 als gut erreichbar.

Beim EBITDA erwarten wir mit 4,1 Mio. EUR einen Wert am unteren Ende der

genannten Bandbreite. Dies impliziert ein EBITDA von 2,9 Mio. EUR in Q4,

entsprechend einer EBITDA-Marge von 21,9% im Schlussquartal (22,1% in

Q4/24). Damit steht ein prognostiziertes Umsatzwachstum in 2025 von mehr als

13% yoy einem völlig untypischen EBITDA-Rückgang von rund 20% gegenüber.

Fazit: YOC bestätigt mit erneut zweistelligem Umsatzwachstum die

strukturelle Stärke seines Geschäftsmodells, während das durch Einmaleffekte

belastete EBITDA nach H1 nun in Q3 abermals hinter den Erwartungen

zurückblieb und eine deutliche Korrektur der Gewinnprognose für 2025

erforderlich macht. Unter der Annahme, dass weitere Sonderbelastungen

ausbleiben, sollte sich die Rohertragsmarge aber bereits ab Q4 wieder im

Gleichlauf mit den Erlösen auf das gewohnte Niveau verbessern, so dass wir

unsere Prognosen für 2026 ff. bestätigen. Der Investmentcase mit einer

Kombination aus einem starken Umsatzwachstum und einer dann wieder

verbesserten Profitabilität ist u.E. vollumfänglich intakt, so dass das

gedrückte Kursniveau nochmals eine gute Einstiegsgelegenheit bietet. Wir

bestätigen unser Kaufen-Votum mit einem Kursziel von 24,00 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit

klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst

Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch

erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als

ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert

sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung

von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=c64952c3ea9f0c89863d79567232b256

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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