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Neue Grundlagen für die Unternehmensbewertung im Mittelstand (FOTO)

Berlin (ots) - Die Deutsche Unternehmerbörse DUB.de GmbH stellt die Bewertung

von nicht an einer Börse notierten Unternehmen auf ein neues Fundament. Unter

der Leitung von Prof. Dr. Holger Wassermann, Geschäftsführer der INTAGUS GmbH

und Leiter des KCE KompetenzCentrum für Entrepreneurship & Mittelstand der FOM

Hochschule, entstand dafür ein wissenschaftlich fundiertes Analyseschema.

Zahlreiche M&A- und Nachfolgeberater orientieren sich als Kooperationspartner

der DUB inzwischen daran und steuern anonymisierte Angaben zu den von ihnen

betreuten Unternehmenstransaktionen bei. Für DUB-Geschäftsführerin Ayse Mese

sind daraus jetzt neue Erkenntnisse über die am Markt tatsächlich gezahlten

Preise für Unternehmensübergaben in verschiedenen Branchen entstanden.

"Bewerten heißt vergleichen", betont Holger Wassermann als Grundsatz jeder

betriebswirtschaftlich sinnvollen Analyse. Die Deutsche Unternehmerbörse DUB.de

erfüllt hier seit vielen Jahren bereits eine bedeutende Funktion, indem sie

kostenlos Kaufpreis-Angaben für Unternehmen veröffentlicht, die sich als

Multiplikator des Umsatzes oder möglichst des Jahresgewinns der verkauften

Unternehmen darstellen. Diese so genannten "Multiples" werden für 16

verschiedene Branchen erhoben und bieten so eine Orientierung für künftige

Geschäftsabschlüsse. Für börsennotierte Unternehmen ist das vergleichbare

Kurs-Gewinn-Verhältnis seit Langem ein etablierter Bewertungsmaßstab, der

täglich neu verfügbar ist. Ein "normales" mittelständisches Unternehmen wird

hingegen nur einmal am Markt bewertet: wenn es verkauft wird. Mit den

Kaufpreis-Multiples für Unternehmen bis zu einem Wert von 20 Mio. EUR schlossen

die DUB-Multiples somit bisher schon eine wichtige Lücke in einem sonst sehr

intransparenten Markt.

Neue Methodik der Datenermittlung

"Um unseren Service für die Verkäufer und Käufer weiter zu verbessern",

berichtet Ayse Mese, "haben wir uns dazu entschlossen, die Erfassung und

Auswertung der Multiples auf ein neues Fundament zu stellen. In Zukunft werden

die Multiplikatoren auf Basis der Daten vieler M&A-Partner mit einer

einheitlichen Berechnungsmethodik ermittelt und in Kooperation mit dem KCE

KompetenzCentrum für Entrepreneurship & Mittelstand der FOM Hochschule

wissenschaftlich ausgewertet."

Holger Wassermann ergänzt: "Durch dieses Gemeinschaftswerk werden zugleich zwei

Ziele erreicht: einerseits wird die Datenbasis noch breiter, da M&A-Berater aus

allen Regionen Deutschlands, aus allen Branchen und aus verschiedenen

Größenklassen ihre Ergebnisse zusammentragen; andererseits wird durch die

Erfassung von mehreren Kenngrößen eine Vielzahl weiterer Analysen ermöglicht, so

z. B. die Auswertung der Multiples nach Umsatz oder nach Bundesland. Das

Kernkonzept beruht auf der Berechnung von systematisch korrekt ermittelten

EBIT-Multiples."

Standardisierung bei der Gewinn-Ermittlung

Die für Bewertungsvergleiche herangezogenen Angaben über Unternehmensverkäufe

beruhten bislang auf zwei- bis viermal jährlich an die DUB übermittelten Daten

einer einzigen M&A-Agentur. Da sich künftig mehrere Partner an dem DUB-Projekt

beteiligen, bedurfte es verbindlicher Begriffsdefinitionen und Vorgaben für die

Eingabe von Werten in den Datenpool. Die Betriebswirtschaftslehre kennt nämlich

mehrere gängige Gewinngrößen wie den Jahresgewinn vor Steuern, den Bilanzgewinn

oder die Kennziffern EBIT bzw. EBITDA. Zudem müssen diese Gewinngrößen

systematisch um Aufwand und Erträge aus nicht betriebsnotwendigen Geschäften

sowie um kalkulatorische Kosten bereinigt werden. Für Personengesellschaften

bedarf es insbesondere einer Korrektur der ausgewiesenen Gewinne um einen

marktüblichen Unternehmerlohn.

Ergebnisse: Deutliche Bewertungsunterschiede zwischen den Branchen

Im Rahmen einer DUB-Veranstaltung in den Räumen der Bürgschaftsbank Berlin

berichtet(e) Ayse Mese zusammen mit Holger Wassermann am Nachmittag des 24. Juni

über wesentliche Ergebnisse der neuen, erweiterten Datenbasis. Danach zeigen

sich unter anderem größere Bewertungsbandbreiten zwischen einzelnen Branchen als

bisher bekannt war. Gleichzeitig wurden auch erhebliche Spreizungen innerhalb

der gleichen Geschäftsfelder sichtbar. So wurden für Handels- und

E-Commerce-Unternehmen mit einem EBIT-Multiple von 9,6 einerseits Spitzenwerte

gezahlt, andererseits im Minimum mit dem Multiple 4,2 nur durchschnittliche

Bewertungen erzielt. In mehreren Bereichen, insbesondere im Maschinen- und

Anlagenbau, bei Bauunternehmen, im Handwerk und bei beratenden Dienstleistungen

konnten Unternehmen erfolgreich verkauft werden, die adjustiert negative

Ergebnisse aufwiesen: vermutlich eine Folge der Corona-Krise. In solchen Fällen

sind EBIT-Multiples (Kaufpreis/EBIT) nicht mehr interpretierbar und auf den

Umsatz bezogene Multiples (Unternehmenswert/Umsatz) werden die aussagefähigeren

Kennziffern. Baubetriebe, das Handwerk und beratende Dienstleistungen stehen

auch hierbei überwiegend am Ende der Bewertungspyramide. Häufig handelt es sich

dabei jedoch um sehr kleine Unternehmen, die in hohem Maße vom Engagement eines

bisherigen Alleininhabers abhängig waren und nicht mehr als zehn Mitarbeitende

hatten. Gewerke, die unter Nachfragedruck stehen und unter Fachkräftemangel

leiden (HKS, Elektrotechnik) können aber auch bei kleiner Betriebsgröße

ansehnliche EBIT-Multiples verbuchen.

Auffällig ist weiterhin, dass weit mehr als ein Viertel aller Transaktionen mit

einer Earn-out-Regelung verbunden war, also einer Klausel über eine

Nachtragszahlung zum Kaufpreis im Falle der gewinnträchtigen Fortführung des

Unternehmens. "Solche Nachtragzahlungen sind damit viel stärker verbreitet als

man bisher vermuten durfte", erläutert Holger Wassermann: "Einmalzahlungen der

Kaufpreise gingen demgegenüber über die Jahre hinweg deutlich zurück - ein

klares Zeichen für einen immer ausgeprägteren Käufermarkt."

Einladung zum Mitmachen

Die DUB-Multiples sind ein Gemeinschaftswerk und ohne die Mitwirkung vieler

M&A-Partner nicht möglich. Folgende Unternehmen haben ihre Daten geteilt:

aumento value® system, Calandi, DMConsulting, Dr.-Ing. Preißing AG, EUROCONSIL,

HCM Human Consult Managemen, HCONSULT, HWB Transaktionsberatung, INTAGUS, IWF

Niggemann & Partner, KERN-System, M & A Strategie, macx.®, NACHFOLGEKONTOR,

starkpartners consulting.

Alle aktiven M&A- bzw. Nachfolgeberater sind eingeladen, sich an dem neuen

Datenpool zu beteiligen und davon für ihre Beratungspraxis zu profitieren.

Während die aktuellen Branchenmultiples auf der Webseite der DUB ab sofort

kostenfrei verfügbar sind ( http://www.dub.de/kmu-multiples/ ), profitieren die

Projektteilnehmer von vertiefenden Analysen, die Professor Wassermann aus dem

Datenmaterial erstellen kann.

Über die DUB

Die Deutsche Unternehmerbörse DUB.de GmbH betreibt seit 2011 die

reichweitenstärkste und unabhängige Onlineplattform für

Unternehmenstransaktionen in Deutschland. Sie hat eine ambitionierte Community

von über 70.000 registrierten und aktiven Nutzern, die durchschnittlich auf

knapp 3.000 Inserate zugreifen kann. Die Unternehmerbörse wird ergänzt durch

eine Plattform für Franchisekonzepte, für die Suche nach professionellen

Beratern sowie den Überblick über in Insolvenz befindlichen Unternehmen, die

Kaufgelegenheiten darstellen können. Geschäftsführerin ist seit August 2021 Ayse

Mese: http://www.dub.de

Über die FOM Hochschule

Die FOM Hochschule bietet mit 35 Studienzentren in Deutschland sowie in Wien

umfangreiches akademische Weiterbildungsmöglichkeiten für Berufstätige. Träger

ist die BCW-Gruppe, eine Initiative der gemeinnützigen Stiftung "Bildungscentrum

der Wirtschaft". Aktuell sind an den Bildungseinrichtungen der BCW-Gruppe weit

über 60.000 Studierende und Teilnehmer eingeschrieben. Alle Bachelor- und

Master-Studiengänge und Abschlüsse der FOM Hochschule sind international

anerkannt. Das am Standort Berlin verankerte KCE KompetenzCentrum für

Entrepreneurship & Mittelstand erforscht anwendungsorientierte

betriebswirtschaftliche Fragestellungen für Unternehmertum, Gründung und

Nachfolge. Einer der wissenschaftlichen Leiter ist Prof. Dr. Holger Wassermann:

https://www.fom.de/forschung/kompetenzcentren/kce.html

Über die INTAGUS GmbH

Die INTAGUS GmbH ist eine in Berlin ansässige Beratungsgesellschaft für

strategische Beratung und smarte M&A-Deals im Mittelstand. In einem

Übernahmeprozess lässt sich INTAGUS jeweils nur von der Käufer- oder

Verkäuferseite beauftragen. Eine besondere Kompetenz besteht bei der

Unternehmensbewertung. In der Person von Prof. Dr. Holger Wassermann, der auch

Geschäftsführer der INTAGUS GmbH ist, verbindet sich wissenschaftliche Expertise

mit Erfahrung aus der unternehmerischen Praxis: http://www.intagus.de

Diese Presseinformation der INTAGUS GmbH entstand in Abstimmung mit der Deutsche

Unternehmerbörse DUB.de GmbH.

Pressekontakt:

Leander L. Hollweg

Leiter Unternehmenskommunikation und Volkswirtschaft

INTAGUS GmbH

Oldenburgallee 10

14052 Berlin

Tel.: 030-2089875-20

Mobiltel: 0170-2355226

E-Mail: mailto:leander.hollweg@intagus.de

Weiteres Material: http://presseportal.de/pm/156788/5256384

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