Original-Research: Somec S.p.A. (von GBC AG): Kaufen

^

Original-Research: Somec S.p.A. - von GBC AG

08.10.2025 / 11:00 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

---------------------------------------------------------------------------

Einstufung von GBC AG zu Somec S.p.A.

Unternehmen: Somec S.p.A.

ISIN: IT0005329815

Anlass der Studie: Researchstudie (Note)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 23,35 EUR

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Marcel Goldmann, Cosmin Filker

Geschäftsentwicklung 1.HJ 2025

Am 25.09.2025 hat der Somec-Konzern seine Halbjahreszahlen für das aktuelle

Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht. Die Performance in den ersten sechs

Monaten war v.a. gekennzeichnet durch ein moderates Wachstum und eine starke

Profitabilitätsverbesserung auf allen Ergebnisebenen. So konnte die

Somec-Gruppe im ersten Halbjahr dank eines weiterhin hohen Momentums im

maritimen Geschäftsbereich und eines starken "Refitting-Business"

(Modernisierung älterer Schiffe etc.) einen moderaten Umsatzzuwachs um 3,9%

auf 192,7 Mio. EUR (1. HJ 2024: 185,6 Mio. EUR) erzielen.

Ergebnisseitig hat die Gesellschaft aufgrund einsetzender Skaleneffekte und

eines günstigen Umsatzmixes (höherer Anteil margenstarkes

Refitting-Business) einen überproportionalen EBITDA-Anstieg um 24,1% auf

15,8 Mio. EUR (1. HJ 2024: 12,8 Mio. EUR) erzielt. Hieraus ergab sich eine

deutliche EBITDA-Margenverbesserung auf 8,2% (1. HJ 2024: 6,9%). Die

operative Ergebnisverbesserung wurde ebenfalls durch positive

Ergebniseffekte aus den vorgenommenen organisatorischen

Optimierungsmaßnahmen in den vergangenen 18 Monaten vorangetrieben. Auch auf

Ebene des Nettoergebnisses wurde eine signifikante Verbesserung (nach

Minderheiten) auf 1,63 Mio. EUR (1. HJ 2024: -2,14 Mio. EUR) erzielt.

In Bezug auf die Umsatzzusammensetzung entfiel der wesentliche Teil (60,0%)

der Konzernumsatzerlöse auf den Hauptgeschäftsbereich "Horizons". In diesem

Geschäftssegment wurden im ersten Halbjahr Umsatzerlöse in Höhe von 115,5

Mio. EUR erwirtschaftet und damit das hohe Vorjahresniveau (1. HJ 2024: 119,8

Mio. EUR) nahezu bestätigt. Eingetretene Projektverschiebungen, v.a. im

zivilen US-Glasbusiness, haben sich wachstumshemmend ausgewirkt und einer

besseren Erlösentwicklung entgegengestanden. Nichtdestotrotz konnte in

diesem Geschäftsbereich aufgrund von einem vorteilhafteren Umsatzmix

(höherer Anteil margenträchtiges Refitting-Business) und stärkeren

Kosteneffizienzeffekten ein deutlicher EBITDA-Zuwachs auf 10,9 Mio. EUR (1. HJ

2024: 9,2 Mio. EUR) erzielt werden. Entsprechend verbesserte sich ebenfalls

die EBITDA-Marge signifikant auf 9,4% (1. HJ 2024: 7,7%).

Im volumenmäßig zweitgrößten Geschäftsfeld "Mestieri" wurde hingegen v.a.

dank verstärkter maritimer Projekte (insbesondere im Neubau von

Kreuzfahrtschiffen) ein dynamischer Segmentumsatzanstieg um 25,3% auf 48,8

Mio. EUR (1. HJ 2024: 38,9 Mio. EUR) verzeichnet. Gleichzeitig konnte das EBITDA

bedingt durch die Akquise und Umsetzung margenstärkere Projekte und

erreichten positiven Effekten aus durchgeführten Umstrukturierungs- und

Reorganisationsmaßnahmen deutlich überproportional auf 2,9 Mio. EUR (1. HJ

2024: 1,4 Mio. EUR) anwachsen, was sich auch in einem dynamischen Anstieg der

EBITDA-Marge auf 5,8% (1. HJ 2024: 3,5%) widerspiegelte.

Auch im Geschäftsbereich "Talenta" konnte aufgrund von zunehmenden Aufträgen

im Bereich professioneller Küchensysteme für die Schifffahrt und einem

leichten Anstieg der Umsatzerlöse mit professionellen Küchenprodukten (v.a.

mit industriellen Pizzaöfen) ein Segmentumsatzzuwachs um 5,7% auf 28,4 Mio.

EUR (1. HJ 2024: 26,9 Mio. EUR) erzielt werden. Bedingt durch angefallene

Umstrukturierungskosten im Produktionsbereich (Bündelung von

Fertigungsstätten) lag das Segment-EBITDA mit 2,1 Mio. EUR nahezu auf

Vorjahresniveau (1. HJ 2024: 2,2 Mio. EUR). Hieraus resultierte eine leicht

rückläufige EBITDA-Marge in Höhe von 7,4% (1. HJ 2024: 8,0%).

Hinsichtlich der Auftragslage betrug der Gesamtauftragsbestand

(Auftragsbestand aus vergebenen Aufträgen und Optionsverträgen) der

Somec-Gruppe, der v.a. Aufträge im Kernsegment "Horizons" beinhaltet, zum

30.06.2025 678,0 Mio. EUR und lag damit nur leicht unterhalb des

Vorjahresendwerts (31.12.2024: 744,0 Mio. EUR). Hierbei ist jedoch darauf

hinzuweisen, dass dank einiger bereits kommunizierter Großaufträge im

vergangenen Juli-Monat der Gesamtauftragsbestand (Auftragsbestand aus

vergebenen Aufträgen und Optionsverträgen) zum 15. Juli 2025 deutlich auf

769,0 Mio. EUR angewachsen ist und damit beide dieser Referenzwerte

signifikant überschritten wurden. Dieser umfangreiche Auftragsbestand reicht

sogar bis in das Jahr 2033 hinein und ermöglicht eine hohe Sichtbarkeit und

Planbarkeit und bildet zugleich eine gute Basis für weiteres Wachstum.

In Bezug auf die Bilanzstruktur hat Somec zum Ende des ersten Halbjahres des

aktuellen Geschäftsjahres eine Sachkapitalerhöhung (ohne Bezugsrecht) im

Volumen von 6,11 Mio. EUR zur Stärkung der Eigenkapitalbasis durchgeführt. Die

Zeichnung der Kapitalerhöhung war der VIS S.r.l. vorbehalten, die sich im

vollständigen Besitz des Somec-Hauptaktionärs Venezia S.p.A. befindet. Diese

Transaktion beinhaltete die Übertragung des Immobilienmietvertrags, in dem

Somec seinen Hauptsitz hat. Die Kapitalerhöhung durch Sacheinlage umfasste

die Ausgabe von 381.875 Stammaktien zu einem Ausgabepreis von 16,00 EUR je

Aktie, die 5,53% des Somec-Grundkapitals entsprechen.

Angesichts der erfreulichen Halbjahresergebnisse und guten Auftragslage, hat

das Somec-Management mit Bekanntgabe der Halbjahreszahlen ebenfalls seine

bisherige Guidance bestätigt und erwartet für das aktuelle Geschäftsjahr

2025 weiterhin eine deutliche Margenverbesserung und Verbesserung der

Verschuldungssituation ("Leverage" Reduzierung).

Vor dem Hintergrund der positiven Halbjahresperformance, der weiterhin guten

Auftragssituation und des bestätigten Ausblicks, haben wir unsere bisherigen

Umsatz- und Ergebnisschätzungen beibehalten. Insbesondere durch die starke

Marktpositionierung im boomenden maritimen Sektor sollte es der Somec-Gruppe

gelingen, ihren Wachstumskurs fortzusetzen und eine weitere sukzessive

Margenverbesserung zu erzielen. Basierend auf unseren bestätigten Prognosen

und dem eingetretenen "Roll-Over-Effekt" (Kursziel bezogen auf GJ 2026,

statt bisher GJ 2025) haben wir unser bisheriges Kursziel moderat auf 23,35

EUR (zuvor: 22,50 EUR) je Aktie erhöht. Kurszielmindernd wirkte sich hingegen

der eingetretene Verwässerungseffekt (Erhöhung der bisherigen

Aktiengesamtanzahl um ca. 5,5% auf nun 7,28 Mio.) aufgrund der Mitte des

Geschäftsjahres durchgeführten Sachkapitalerhöhung aus. In Anbetracht des

aktuellen Kursniveaus vergeben wir damit unverändert das Rating "Kaufen" und

sehen ein deutliches Kurspotenzial in der Somec-Aktie.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=13727d5e06c4411e0c29006d87f3e9f2

Kontakt für Rückfragen:

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

++++++++++++++++

Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR

Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher

Interessenkonflikt gegeben: (5a, 5b, 6a, 11); Einen Katalog möglicher

Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

+++++++++++++++

Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 08.10.2025 (9:29 Uhr)

Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 08.10.2025 (11:00 Uhr)

---------------------------------------------------------------------------

Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate

News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.

Medienarchiv unter https://eqs-news.com

---------------------------------------------------------------------------

2209942 08.10.2025 CET/CEST

°